تمثل الأوراق المالية السلعة التي يتم تداولها في سوق المال، ومن ثمّ فهي تمثل عصب حياة هذه السوق.1
فالأوراق المالية عبارة عن صك يعطي لحامله الحق في الحصول على جزء من العائد أو من أصول منشأة ما أو الحقين معا.2
ويوجد العديد من الأسس المستخدمة في تصنيف الأوراق المالية إذ يمكن تصنيفها على أساس عمر الورقة وعند ذلك يمكن التمييز بين أوراق مالية طويلة الأجل وأخرى قصيرة الأجل، كما يمكن تصنيف الأوراق المالية حسب ماهيتها، عندئذ يمكن التمييز بين أوراق مالية تمثل صك الملكية وأوراق مالية تمثل صك المديونية.3
وسوف نتناول بالتفصيل شرح الأوراق المالية.
? أولا: الأسهم:
هي صكوك متساوية القيمة قابلة للتداول وفقا لأنظمة وإجراءات محددة ولكلّ سهم قيمة اسمية وأخرى سوقية، والقيمة الاسمية هي القيمة التي صدر بها السهم أما القيمة السوقية فهي تحدّد من خلال البورصة وفقا للعرض والطّلب.4
كما تعرّف الأسهم أيضا أنّها جزء من رأس المال الاجتماعي للشركات، قيمته مرتبطة مباشرة بنشاط المؤسسة، وبتطور نشاط الشركة.5
ü خصائص الأسهم: تتميّز الأسهم بعدّة خصائص من بينها:6
O من حق حملة الأسهم الحصول على صافي الدّخل وكذلك المتبقي من أصول الشركة بعد سداد كافّة الالتزامات الأخرى ذات الأولوية في السّداد.
O تتصف أسهم رأس المال بالدّوام، أي ليس لها تاريخ استحقاق معين طالما أنّ الشّركة مستمرّة .
المصادر: ـــــــــــــــــــــــــــ
1. د.محمد صالح الحناوي "بورصة الأوراق المالية بين النظرية والتطبيق" الدار الجامعية الإسكندرية 2005 ص31.
2. د.منير إبراهيم الهندي "الأوراق المالية وسوق رأس المال" توزيع منشأة المعارف سنة1999 ص614.
3. د. محمد صالح الحناوي"المؤسسات المالية: البورصة والبنوك التجارية" الدار الجامعية الإسكندرية 1998ص25.
4. د.رمضان الشراح مجلة المال والصناعة، بنك الكويت الصناعي العدد3/2004 ص16.
5. د.عبد الغفار حنفي"الاستثمار في بورصة الأوراق المالية" دار الجامعة الجديدة للنشر 2003ص38.
6. د.عبد الغفار حنفي"بورصة الأوراق المالية: أسهم، سندات، وثائق الاستثمار، خيارات" دار الجامعة الجديدة للنشر2003 ص36.
ــــــــــــــــ
O المخاطر التي يتعرّض لها ملاّك الأسهم أكبر طالما أنّ حقوقهم مرتبطة بالدّخل المتبقي بعد سداد الالتزامات ذات الأسبقية.
O احتمال حصول أصحاب الأسهم العادية على عوائد أكبر من العائد الذي يحصل عليه حاملي السّندات (حيث تحصل السّندات على عائد ثابت).
O لا يوجد أي التزام قانوني لدفع التوزيعات حيث يتمّ بناءا على اقتراح مجلس الإدارة وبعد موافقة الجمعية العمومية للمساهمين.
ü حقوق حملة الأسهم:
من المزايا التي يتمتّع بها حملة الأسهم ما يلي:1
O السّهم يعطى لصاحبه.
O الحق في أنصبة الأرباح.
O حق الأفضلية في الاكتتاب عند زيادة رأس المال.
O الحق في استرداد قيمته الاسمية.
O حق اقتسام موجودات الشركة.
O حق التّصويت في الجمعية العمومية.
O حق التفرّغ عنه.
لا يجوز للشركة أن تحرم المساهمين أيا من هذه الحقوق سواء في نظامها الأساسي أم بقرار يصدر عن الجمعية العمومية بأغلبية المساهمين.
جميع المساهمين في الشركة الواحدة لهم نفس الحقوق ونفس المنافع، الاستثناء الوحيد هو لحملة الأسهم ذات الأفضلية إذ يتمتّع هؤلاء ب:
O حق الأولوية في استيفاء بعض الأنصبة من الأرباح.
O استعادة رأس المال.
O الحقين المشار إليهما معا.
O أي منافع مادّية أخرى.
كل مساهم له الحق أن يتبرّع عن أسهمه لشخص آخر باستثناء:
O أسهم الضمان المخصصة لأعضاء مجلس الإدارة.
المصدر:ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــــــــــــ
1. د.الناشف أنطوان "العمليات المصرفية والسوق المالية" المؤسسة الحديثة للكتاب(طرابلس لبنان)سنة2000 ص41،40.
ــــــــــــــــــــــــــــ
O الأسهم العينية.
كلّ مساهم أيّا كان نوع الأسهم التي يمتلكها يحق له الاشتراك في التّصويت، الاستثناء الوحيد هو أنّه لا يجوز للمساهم أن يصوّت عن نفسه وعن من يمثّله:
O إن تعلّق الأمر بمنفعة يزاد منحها له.
O الخلاف القائم بينه وبين الشركة.
ü أنواع الأسهم:
يوجد العديد من الأسهم في البورصة مثل: الأسهم العادية والمجّانية، الممتازة وأسهم الخزينة، والأسهم المقيّدة وغير المقيّدة ويمكن تمييز كل هذه الأنواع في البورصة كما يلي:1
Ø حسب طبيعة حصّة المساهم:
· أسهم نقدية:
السهم النّقدي هو السّهم الذي يمثّل حصّة نقدية من رأسمال الشركة المساهمة، إذ يدفع المكتتب قيمته نقدا، ويمكن الوفاء بقيمته على شكل أقساط.
· السّهم العيني:
يمثّل حصة عينية من رأسمال الشركة حيث تصدر هذه الأخيرة أسهما مقابل أصول عينية(عقارات، آلات، بضاعة...الخ)، يقدّمها المكتب وتختص بوجوب تقييم الحصّة العينية والتّأكّد من صحّة هذا التقييم حتّى يحصل مقدم الحصّة على أسهم تتناسب قيمتها الاسمية مع القيمة الحقيقية للحصّة المقدّمة، ويجب الوفاء بقيمة الأسهم العينية بالكامل عند الاكتتاب.
Ø حسب الشّكل:
· الأسهم الاسمية:
هو السهم الذي يحمل أسهم صاحبه على وجه صك الهم وثبت ملكيته له بقيد اسمه في سجل المساهمين الذي تمسكه الشركة وكذلك في سجل الأسهم الذي يجب على الشّركة إمساكه وتخصص فيه صفحة لكل سهم تحمل رقمه المسلسل وعند انتقال ملكية هذا السهم لشخص آخر يتعيّن إثبات اسم المالك الجديد على صك السّهم وفي سجل التنازلات بالشركة ويصدق اثنان من أعضاء مجلس الإدارة على ذلك كما يجب إثبات التنازل في سجل الأسهم أيضا.2
المصادر:ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــ
1. د.عبد الغفار حنفي "بورصة الأوراق المالية: أسهم، سندات، وثائق الاستثمار، خيارات" دار الجامعة الجديدة للنشر2003 ص37.
2.د. صلاح السيد جودة المرجع السابق ص160.
ــــــــــــــــــــــــ
· الأسهم لحاملها:
هي الأسهم التي لا يكتب اسم صاحبها على صك السهم وتنتقل ملكية هذه الأسهم بمجرّد تداولها بين الأفراد، ولا يجوز أن تصدر الشركة الأسهم لحاملها إلاّ إذا دفعت قيمتها بالكامل عند الاكتتاب.1
Ø حسب طريقة إصدارها وتداولها:
· الأسهم الذّاتية:
تصدر لإذن شخص معيّن أول مرّة، ويتمّ تداولها بالتّظهير ويشترط في هذا النّوع من الأسهم أن تكون قيمتها الاسمية قد دفعت بالكامل.2
· الأسهم المرخّص بها:
يحدّد القانون الأساسي لكل شركة مقدار رأس المال الذي يمكنها إصداره، ويسمى رأس المال المصرّح به ويقسم في هذه الحالة إلى حصص متساوية يطلق على كل منها السهم المصرح به أو المرخص به.
· الأسهم المصدرة:
في بعض الأحوال قد لا تقوم الشركة بإصدار أسهم رأس المال المرخص به بالكامل مرّة وواحدة، وفي هذه الحالة يسمّى الجزء من السهم رأس المال الذي تصدره الشركة فعلا بأسهم رأس المال المصدر أو الأسهم المصدرة.
· الأسهم المتداولة:
يطلق على الأسهم المتبقّية من رأس المال المتداول أو الأسهم المتداولة.
· الأسهم المدفوعة:
عندما تقوم الشركة بإصدار أسهم وتشترط الشركة في نشرة الإصدار ضرورة سداد المكتتبين لقيمة الأسهم الكاملة، يطلق على الأسهم في هذه الحالة الأسهم المدفوعة (الأسهم المدفوعة القيمة بالكامل).
· الأسهم المدفوعة جزئيا:
هي الأسهم التي تقوم الشركة بإصدارها ولا تشترط سداد قيمة السّهم بالكامل عند الاكتتاب
( قد تشترط سداد %15من قيمة السهم مثلا عند الاكتتاب).3
المصادر:ــــــــــــــــــــــــــــــــ
1. محاضرات الأستاذ مناقري نور الدين السنة الدراسية2004/2005.
2. د.ضياء مجيد الموسوي المرجع السابق ص39
3. د.محمد صالح الحناوي، د.جلال إبراهيم العبد "بورصة الأوراق المالية بين النظرية والتطبيق" الدار الجامعية 2005 ص32،33
ـــــــــــــــــــ
· الأسهم غير المدفوعة (المجانية):
هي التي توزّع على المساهمين بنسبة امتلاكهم للأسهم العادية، وتعدّ الأسهم المجّانية بمثابة زيادة في رأس المال.
· أسهم الخزينة:
هي الأسهم التي تقوم الشركة المصدرة بإعادة شرائها من السّوق عن طريق بورصة الأوراق المالية، وأسهم الخزينة لا يحق لها توزيعات أو حق التصويت خلال فترة ملكية الشركة لها.
· كبون السّهم:
وهو الذي يمثّل العائد على السّهم، وهذا بمثابة الرّبح الذي جناه السّهم من الاستثمار في الشركة.1
Ø حسب تقييدها في البورصة:
· الأسهم المقيّدة:
والقيد عبارة عن تسجيل وتصنيف السّهم في البورصات سواء المحلّية أو العالمية، وذلك من خلال إجراءات خاصّة بعملية القيد، وذلك حتّى يتسنّى للبورصة إعطاء ذوي الحقوق حقوقهم من عملية القيد هذه.
· الأسهم غير المقيّدة:
هي التي تكون غير مسجّلة سواء بالبورصة المحلّية أو البورصات العالمية.2
Ø حسب الحقوق التي تقرّها للمساهمين:
· الأسهم العادية:
وهي تمثل حصّة في رأسمال الشّركة المساهمة أو إحدى شركات الأموال المصدرة لها، وهي صك إثبات ملكية المساهم في رأسمال الشركة ويترتّب على ملكية المساهم للسهم حقوق والتزامات تجاه شركة كحقّه في الحصول على أرباح الشركة بقدر حصّته من الأسهم، كذلك يحق له حضور الجمعيات العمومية والرّقابة على مجلس الإدارة وهي لا تعطي مالكها أية امتيازات سواء في الأرباح أو عند تصفية الشركة المساهمة الصادرة للأسهم العادية، حيث يحصل على حقوقه بعد حصول حاملي الأسهم الممتازة على حقوقهم.3
المصادر:ـــــــــــــــــــــــــــــــــــ
· الأسهم الممتازة:
ويطلق عليها أسهم الأولوية حيث يكون لمالكها بعض الامتيازات، فيكون له أولوية الحصول على أرباح بنسبة محدّدة من القيمة الاسمية للسهم من صافي الأرباح وقبل توزيع حصّة الأسهم العادية كما يكون للسهم الممتاز حق مشاركة أصحاب الأسهم العادية فيما تبقّى من الأرباح بعد حصولهم على النّسبة المحدّدة من القيمة الاسمية للسهم وتوفّر الأسهم الممتازة لصاحبا عائدا ثابتا سنويا وهي نسبة محدّدة من القيمة الاسمية للسهم حتّى في حالة عدم تحقيق الشركة لأرباح، فإذا لم تكف الأرباح المحققة السنة المقرّرة لأصحاب الأسهم الممتازة فلهم الحق في الحصول على نسبتهم من الأرباح المحقّقة في السّنوات المقبلة، كما لهم أولوية الحصول على القيمة الاسمية كاملة قبل أصحاب الأسهم العادية وذلك عند تصفية الشركة.1
وهناك أنواع من الأسهم الممتازة من بينها:2
§ أسهم ممتازة من ناحية الدّخل.
§ أسهم ممتازة من ناحية الأصول.
§ أسهم ممتازة من ناحية التحويل.
§ الأسهم المضمونة.
§ أسهم قابلة للسّداد.
· الأسهم المؤخّرة الأرباح:
هي الأسهم التي يكون لحاملها حق متأخر في الحصول على الرّبح إذ لا يستحق أرباح لهذه الأسهم إلاّ بعد حساب نصيب الأسهم الممتازة والأسهم العادية من أرباح الشركة، ويخصص هذا النّوع من الأسهم في العادة للمؤسسين الذين يلجأون إلى إصدارها والاكتتاب فيها لإعطاء جمهور المستثمرين ثقة في نجاح أعمال الشركة ومستقبلها وتشجيعه على الاكتتاب في الأسهم العادية.3
( تقرير عن مشاركة سيئة )، و الموجودة أسفل كل مشاركة .
2008-08-27, 16:23
الأوراق المالية المتداولة في البورصة
العرض الشجري