فيما تتمثل استراتيجيات تطوير وتنمية الأسواق المالية ؟
1.الاهتمام بتوسيع حجم السوق من خلال إدراج الكثير من الشركات والمؤسسات في التعامل مما يؤدي إلى زيادة رأس مال السوق
2.الاهتمام بمؤشر السيولة؛ وهو يقيس النسبة بين قيمة الأوراق المالية والناتج المحلي الخام
3.مراعاة مؤشر تمركز السوق من خلال معرفة مدى سيطرة بعض المؤسسات أو الشركات على السوق
4.العمل على تحقيق اندماج السوق وتسعير الأصول
5.العمل على تنمية المؤسسات وتطويرها
6.التحرير المالي
ما هو منحنى "لافر"laffer؟
1.مستوحى من فكر "ابن خلدون" التي مفادها أن "كثرة الضريبة تقتل الضريبة"،بحيث يرى "لافر" أيضا بأنه قد لا يؤدي ارتفاع نسبة الضريبة إلى ارتفاع الإيرادات،بحيث أن هناك حدود مثلى من معدلات الضرائب عندما يتم تجاوزها فإن الحصيلة الضريبية ستنخفض.ويمثل منحنى لافر على منحنى متعامد ومتجانس،بحيث توضع الحصيلة الضريبية على منحنى السينات ومعدلات الاقتطاع على منحى العينات،ويتزايد منحنى لافر منطلقا من نقطة المبدأ إلى أن يصل إلى الذروة ثم يتناقص إلى أن يمس منحنى العينات.
عرف مقابلات الكتلة النقدية محددا عناصرها؟ما هو العنصر الذي يمثل مصدرا تضخميا؟
إن وضع الأرصدة النقدية تحت تصرف الوحدات الاقتصادية من مشروعات وعائلات لا يتم إلا بمقابل،هذا المقابل لا يكون مصدره إلا العمليات الاقتصادية الحقيقة التي تترجم على مستوى ميزانية المؤسسات المصدرة للنقد،أي تسجيل في طرف الأصول كل العمليات التي تمكنها من تحويل هذه الالتزامات إلى نقد وتتمثل هذه المقابلات في:
2.الذهب: يتكون الرصيد الذهبي في لحظة معينة(31/12/السنة ن) من مجموع السبائك والقطع النقدية الذهبية لدى البنك المركزي
3.العملات الأجنبية:تمثل هذه العملات الأجنبية خاصة منها عملات الاحتياطي الدولي جزءا هاما من وسائل الدفع الدولية إلى جانب الذهب،وتؤثر هذه العملات على إصدار النقد القانوني.
4.القروض المقدمة إلى الاقتصاد:تقوم البنوك بمنح القروض على أساس المبالغ النقدية المودعة لديها إلى الأعوان الاقتصاديين وإلى القطاع الإنتاجي نظرا لعدم كفاية وسائل الدفع السائلة الأخرى،فهذه القروض من شانها أن تزيد من كمية النقد المتداولة.
5.القروض المقدمة إلى الحكومة:نعلم أن الخزينة العمومية هي المسير المالي للحكومة،فإذا لم تتمكن الخزينة من تغطية نفقاتها فإنها تلجا إلى البنك المركزي أو البنوك التجارية أو الجمهور لتزويدها بالموارد النقدية لسد العجز،تتمثل هذه القروض خاصة في:تسبيقات مقدمة من البنك المركزي،السندات التي تكتتب بها المؤسسات المالية،السندات التي يكتتب بها الجمهور.
تعتبر القروض المقدمة إلى الحكومة مصدرا تضخميا لأنها لا تساهم في زيادة القيمة المضافة داخل الاقتصاد خاصة في المدى القصير ناهيك عن استخدماها لتغطية نفقات التسيير.
بعد التعريف بتقنية خطابات الضمان،كيف ومتى تستخدم هذه التقنية؟
خطاب الضمان هو تعهد يصدره البنك بناءا على طلب عمليه لصالح المستفيد،وفي هذا الخطاب(التعهد)يتعهد البنك بأن يدفع للمستفيد المبلغ المذكور في الخطاب والذي يعكس(أي المبلغ)حجم المعاملة بين عميل البنك والمستفيد وبالتالي تقنية خطاب الضمان تشمل3اطراف:
1.البنك والعميل(علاقة ضمان)
2.العميل والمستفيد(عقد توريد)
3.البنك مع المستفيد(خطاب الضمان)
تستخدم تقنية خطاب الضمان في الحالات التالية:
1.خطابات الضمان المحلية:وهي تتعلق بالمناقصات والمزايدات،الأصول المستعارة للمقاولين،الجمركة،عمليات الشراء بأجل...
2.خطابات الضمان الخارجية:يصدر لأشخاص غير مقيمين.
تذكر:تمول البنوك المشروعات بأحد الطرق التالية:
·الائتمان المصرفي(التسهيلات الائتمانية والقرض)
·الحسابات الجارية المدينة(السحب على المكشوف)
·قروض بضمانات(أوراق تجارية عادة)
·خطابات الضمان المصرفية
·الاعتمادات المستندية وتمويل التجارة الخارجية
·التمويل الايجاري: مهم لأنه آلية قروض مطبقة عالميا
حدد الدور الجديد للدولة في ظل العولمة؟
يتمثل الدور الجديد للدولة في ظل العولمة فيما يلي:
1.محاربة الفقر والتخفيف من حدته:من خلال الاهتمام بتأسيس شبكات الحماية الاجتماعية والعمل على زيادة معدل النمو الاقتصادي وتوجيه الاستثمارات نحو المناطق الآهلة بالفقراء
2.محاربة الفساد الاقتصادي:باعتباره أحد معوقات الاستثمار الأجنبي المباشر،كما تقضي محاربة الفساد الاقتصادي على التقليص من ظاهرة الاقتصاد الخفي، كما يعمل الفساد الاقتصادي على المساعدة في تفشي ظاهرة غسيل الأموال الناجمة عن المخدرات والرقيق الأبيض وتزوير العملات
3.حماية المستهلك:بمراعاة مواصفات الصنعة والجودة والسعر من خلال ا لقضاء على الاحتكار وإقامة مؤسسات مؤهلة لممارسة الرقابة
4.الاهتمام بتوفير الأموال اللازمة للتكفل بالبحث العلمي الأساسي
5.حماية البيئة:لضمان عنصر التنمية المستدامة
6.الاهتمام بتطوير أسلوب العلم والتكنولوجيات
ماذا نقصد بالأموال الساخنة؟
تنقسم التدفقات الرأسمالية(الدولية)إلى ثلاث أنواع رئيسية هي:
1.الاستثمار الأجنبي المباشر:وهو أن تقوم شركة أو شخص غير مقيم بتمليك ما لا يقل عن 10 بالمائة من رأس مال شركة محلية في دولة ما.
2.استثمار أجنبي غير مباشر(استثمارات في المحفظة):ويتضمن شراء غير المقيمين للأوراق المالية والمشتقات المالية القابلة للتجارة والتبادل وهذا النوع هو ما يدعى أو يمثل الأموال الساخنة في البورصات
3.تدفقات أخرى:وهي تتضمن التدفقات الرأسمالية في الأوراق غير القابلة للتجارة مثل القروض والودائع والتسهيلات الائتمانية والديون المستحقة؛ كل الديون الجيدة.وبتحليل هذه التدفقات يبدو أن لاستثمارات المحفظة المالية التي يتعلق بمصطلح الأموال الساخنة تتسم بسرعة النمو وبضخامة الحركة وسرعة التنقل من سوق لآخر وبصورة مفاجئة،وقد أشار تقرير الاستثمار العالمي لسنة 1998 أن درجة التقلب في استثمار المحفظة مقارنة بالاستثمار الأجنبي يعود إلى أن العوامل التي تحكم الاستثمار في المحفظة هي عوامل قصيرة الأجل،كما أن أصحابها يلهثون دائما وراء الأرباح السريعة،ويتأثر استثمار المحفظة بالتوقعات والمعلومات المتوافرة لدى المتعاملين في أسواق رأس المال(البورصة)والذين غالبا ما يطغى عليهم سلوك القطيع، وعليه فإن قرارات المستثمرين في المحفظة المالية تكون منسجمة بدرجة من الحساسية اتجاه الأوضاع السائدة في الأجل القصير،كما أن خروج هذه الأموال وارد في أي لحظة فإنه قد يعرض اقتصاد البلد إلى هزات عنيفة كما حدث لكثير من البلدان خصوصا أزمة آسيا1997
بالإضافة إلى الغش الضريبي هناك 4 إشكال أخرى للمقاومة الضريبية،ما هي؟
أشكال المقاومة الضريبية:
1.الإضراب ضد الضريبة
2.الزهد الضريبي:انسحاب المكلفين بدفع الضريبة إلى أماكن أخرى معزولة
3.ظهور الاقتصاد الماوزي:قصد التهرب من الضرائب
4.الأحزاب المناهضة للضريبة(تشكيل جماعات الضغط)
ما هي مكونات احتياطات الصرف الأجنبي؟
يتكون احتياطي الصرف الأجنبي من العناصر التالية:
1.الذهب النقدي
2.العملات الأجنبية
3.حقوق السحب الخاصة
4.سندات حكومية أجنبية
ما هو مضمون معيار CAMEL وبماذا يتعلق؟
معيار camel هو عبارة عن مؤشر يكشف حقيقة الموقف(الوضع) المالي لأي مصرف،وهو احد الوسائل الرقابية المباشرة التي تتم عن طريق التفتيش الميداني والتي تعكس الواقع الحقيقي للمصرف.
مكونات المعيار:
1.Capital:C كفاية رأس المال لحماية أموال المودعين وتغطية المخاطر
2.Asset quality:A جودة الأصول
3.Management:M الإدارة ومستوى كفاءتها
4.Earnings:E الربحية ومدى مساهمتها في نمو المصرف وزيادة رأس المال
5.Liquidity:L السيولة ومدى كفايتها للالتزامات الحالية والمستقبلية
هناك مجموعة من المعايير لاختيار أو انتقاء نظام الصرف المتبع في كل بلد،حددها باختصار؟
معايير اختيار نظام الصرف:
1.ندرس طبيعة وحجم الصدمات التي يمكن أن يتعرض لها الاقتصاد مستقبلا
2.ما هو نظام الصرف الذي يحقق لنا حالة التشغيل التام
3.الخصائص الهيكلية التي يتميز بها كل من:
·أسواق السلع
·أسواق العمل
·أسواق المال
4.تحديد العلاقة بين الدولة و الأعوان الخارجيين الذين تتعامل معهم
ما هي أهم أدوات الاستثمار في سوق النقد؟
تستخدم الأموال في المشروعات الاقتصادية بشكل عام في مجالين:إما في تمويل رأس المال الأساسي أو الاستثمار وإما في تمويل رأس المال العامل إذ يستخدم النوع الأول في تمويل شراء الأصول الثابتة الموظفة في النشاط الرأسمالي بينما تستخدم الأموال التي مصدرها رأس المال العامل في تمويل شراء الأصول المتداولة الموظفة في النشاط التشغيلي،وبالتالي يمول رأس المال المستثمر للمشروع بأدوات تمويل طويلة الأجل ويمول رأسماله العامل بأدوات تمويل قصيرة الأجل،ويتم التمويل طويل الأجل إما بواسطة قروض طويلة الأجل(أكثر من 3 سنوات) أو إما بواسطة إصدارات طويلة الأجل كالأسهم والسندات، أما التمويل قصير الأجل فيتم إما بواسطة قروض قصيرة الأجل(في حدود سنة) وإما بواسطة إصدارات قصيرة الأجل كشهادات الإيداع والقبولات المصرفية وأذون الخزانة والأوراق التجارية، ولذلك يعتبر سوق النقد مصدرا للتمويل قصير الأجل.
أدوات الاستثمار في سوق النقد:إلى جانب القروض المباشرة قصيرة الأجل يتوفر سوق النقد على مجموعة أخرى من أدوات الاستثمار من أهمها ما يلي:
1.شهادات الإيداع المصرفية القابلة للتداول
2.القبولات المصرفية
3.الأوراق التجارية
4.أذونات الخزانة
5.اليورو و الدولار
6.اليورو ورقة تجارية
يعتمد تقنيو واقتصاديو العرض على منحنى "لافر" في رفضهم للضغط الضريبي المرتفع،إلا أن هذا المنحنى لم يسلم من الانتقادات،فما هي؟
الانتقادات الموجهة لمنحنى "لافر":
1.اهتم المنحنى بجانب العرض وأهمل جانب الطلب
2.الدراسات الميدانية لم تثبت العلاقة العكسية بين المعدل الضريبي المرتفع والحصيلة الضريبية الحدية
3.غياب المعدل الضريبي الأمثل نتيجة لتضارب الآراء حول تحديده ولا يوجد حدود للضغط الضريبي؛ يمكن أن يتغير من 1 بالمائة إلى 100 بالمائة
ما هي مكونات الكتلة النقديةM1,M2,M3 وما هو أساس ترتيبها؟
1.مكونات الكتلة النقدية:
M1: المفهوم الضيق(مجموع وسائل الدفع):هي بدائل للسلع والخدمات المتاحة وتشملM1:النقود الورقية الإلزامية والنقود المساعدة والودائع الجارية الخاصة وهي كلها أصول نقدية تتمتع بسيولة عالية.وعلى العموم M1 هي النقود المتداولة خارج الجهاز المصرفي مضافا إليها الودائع تحدت الطلب وأرصدة الجمهور الجارية لدى البنوك التجارية(النقود الكتابية).
M2:السيولة المحلية الخاصة:تشملM1 مضافا إليها الودائع لأجل(لا يمكن تحويلها إلى وسائل دفع عند الطلب)وودائع الادخار قصيرة الأجل وودائع التوفير وهي اقل سيولة من M1
M3:السيولة المحلية:تشمل على M2 مضاف إليها ودائع الحكومة لدى البنوك كالسندات وأذون الخزانة.
2.أساس ترتيب هذه المجمعات:
·معيار السيولة:يتم وضع النقد والودائع تحت الطلب في M1 ثم يضاف له في كل مرة أصل تقل درجة سيولته لنحصل على المجمع الموالي
·معايير تتعلق بخصائص النقد من وجهة نظر دوافع الاحتفاظ بالأصول المالية أي:معايير التفرقة بين الأصول النقدية والأصول غير النقدية
·درجة حساسية كمية النقد لسلوك الوحدات الاقتصادية أي:معايير تفضيل هذه الوحدات لبنية معينة لمحفظة الأصول المالية
تذكر:وسائل تحليل المجمعات النقدية هي:
·المسح النقدي
·تحليل حساب البنك المركزي
·تحليل حساب البنوك التجارية
ما هي أنواع الادخار المالي؟وكيف يتم تخصيصه؟
يمكن تصنيف الادخار المحلي:
1.حسب المصدر إلى:
·ادخار العائلات:وهو المقدار غير المخصص للاستهلاك
·ادخار الحكومة:يتكون من الاقتطاعات الجبائية وشبه الجبائية المفروضة على العائلات والمؤسسات
·ادخار المؤسسات والهيئات المالية
2.حسب الطبيعة إلى:
·ادخار إجباري:وهو الادخار المحقق من طرف عون نتيجة قرار آخر غير قراره
·ادخار الاحتياط:وهو يعبر عن الجزء من الادخار المخصص لمواجهة المخاطر(أمراض،فقدان مناصب الشغل...)
·ادخار مضاربي:هو مجموع المداخيل المخصصة لاستهداف الفرص قصد تحقيق فوائض قيمة.
3.ويتم تخصيص الادخار إلي:
·استثمار:ويتعلق بشراء أدوات الإنتاج والقيم الثابتة
·توظيف:ويتعلق بشراء الأوراق المالية قصد الحصول على عوائد
·اكتناز:وهو ترك الأموال مجمدة دون استثمار أو توظيف
ما الفرق بين التعويم الحر للعملة والتعويم المدار لها؟
التعويم الحر هو أن البنك المركزي لا يتدخل في تحديد سعر الصرف وبالتالي يبقى سعر الصرف خاضعا لقواعد السوق.أما التعويم المدار هو أن يتدخل البنك المركزي بصفة دورية كصانع لسوق الصرف،وبالتالي يحدد البنك المركزي أسعار بيع وشراء العملة المحلية،ويتدخل في كثير من الأحيان في شراء وبيع العملة المحلية والعملات الأجنبية.
ماذا نعني بالتوريق؟
يعرف التوريق بأنه عملية تحويل القروض من أصول غير سائلة إلى أصول سائلة، أي تحويل الديون من المقرض الأساسي إلى مقرضين آخرين عن طريق شركات مثل شركات الرهن العقاري أو عن طريق البنوك.وتوفر عملية إصدار سندات بقيمة ديون الشركات للبنوك وطرحها في سوق المال مزايا عديدة من أهمها:
·المحافظة على حقوق البنك اتجاه الشركات
·تقليل عبء الاقتراض على الهياكل المالية لهذه الشركات بتحويل قروضها قصيرة الأجل إلى ديون متوسطة وطويلة الأجل من خلال سندات تطرح بأسعار فائدة تقل بكثير عن فائدة الإقراض المصرفية فضلا عما توفره هذه الأداة(التوريق) من تنشيط لجانبي العرض والطلب في سوق الأوراق المالية أي زيادة الأدوات المتداولة في السوق الثانوي.
ما هي النفقات الجبائية؟وما هي مختلف أشكالها؟
النفقات الجبائية(الإنفاق الضريبي):هي عبارة عن تخفيضات تمس المعايير الجبائية النمطية.وتتمثل أشكالها فيما يلي:
·التخفيضات الضريبية
·القرض الضريبي
·التخفيضات الخاصة بالمعدلات
·تأجيل مواعيد الدفع
·الإعفاءات الضريبية